高盛预言：2003年华晨宝马准备先亏1亿元

　　人们在首辆中国造的宝马轿车上根本找不到一点与\'华晨\'或\'沈阳\'相关的蛛丝马迹。

　　10月16日，售价47．385万元的首辆国产宝马325i亮相。国产宝马的下一个车型530i也初步预计在11月底推出。这样，截至2003年底，国产宝马3、5系的总产量将达到2000－2500辆。

　　这与早前华尔街著名投资银行高盛(中国)的研究预计数字基本吻合。7月11日，高盛发布报告称，在2003年财政年度，由华晨宝马汽车有限公司生产的国产宝马3系轿车的产销量将为1500辆，宝马5系的产销量为750辆，整个2003年度国产宝马的总产销量将为2250辆。

　　高盛(中国)公司跟踪研究香港主板上市的华晨中国(CBA 1114 hk)多年，CBA在百慕大注册，拥有沈阳金杯汽车(制造中华轿车)51％股权，华晨宝马汽车有限公司(制造国产宝马3、5系)44．5％股权。

　　定价

　　虽然47万元的售价比目前国内市场上的进口宝马325的价格68万元低了许多，而且配制上也与德国宝马差异颇大，但是，比早前的市场预期还是高了不少。据高盛的研究数字显示，刚刚上市的国产宝马的税前\'裸价\'实际上只有38．1881万元人民币。这样，宝马325i的最终47．385万元的售价里就包括了：17％的企业增值税，计6．492万元；返还经销商的销售佣金约5％，计2．2万元；还有5860元的运费。

　　另据介绍，2003年实际是国产宝马的试生产期，2004年和2005年两年才是国产宝马稳定生产和大幅增长的时期。高盛预测，2004年度，预计国产宝马3系的产销量将能达到5250辆，5系产销量可望达到3000辆，国产宝马的年度总销量将达到8250辆；而在2005年度，国产宝马将开始进入高峰增长期，年度总销量预计将会首次突破1万辆，达到14850辆，其中3系9450辆，5系5400辆。

　　预亏

　　高盛预测，2003年度，制造国产宝马的华晨宝马汽车有限公司开业首年的销售收入将只有约8亿元人民币。2004年，受销量上升的影响，销售收入将会成3倍增长大幅上升到26亿元人民币，而2005年销售收入将达到40亿元人民币。

　　尽管前景十分喜人，但是，高盛财务专家经过测算认为，国产宝马的盈亏平衡点是产量达到13000辆时，这个时间是到2004年底至2005年初。然而此刻，在前有奥迪阻拦，后有奔驰追击的市场竞争环境下，2003年度，国产宝马的销售总量预计只能有2250辆，距离赢利点甚远，因此，2003年度华晨宝马预计将亏损1亿元人民币。而只有当国产宝马累计销售量达到3万辆时，合资企业才开始进入赢利高峰期。

　　争风

　　而先一步来到的奥迪已经牢牢地站稳了脚跟，正在力图进一步扩大其在中国高档豪华轿车市场的份额。而且，从市场反馈来看，奥迪早前实施的\'差异化\'市场战略已经成功地将自己从最初的政府采购的供应商身份转变为目前的私人采购的供应商。销售数字显示，2003年上半年，长春一汽大众生产的奥迪轿车在去年的基础上又同比增长了84％，目前其在高档豪华轿车市场的份额已经达到67．4％。居于绝对的垄断地位。2003年，奥迪的销量计划是突破5万辆。

　　除了前有奥迪的压力，宝马目前还面临着紧随其后来到的奔驰的威胁。按照北京汽车集团最新的说法，当2002年5月辽宁省长薄熙来代表华晨在德国签下宝马沈阳造的合同时，早在2001年，德国另一个豪华轿车巨头戴姆勒－奔驰在与北京汽车工业集团续签30年合作协议时，\'奔驰北京造\'就已经是板上定钉的事情了。

　　有消息称，SKD组装的奔驰C级轿车(正好是宝马3系的对手)2004年年初即可下线。而在进入市场的前期，华晨宝马和北京吉普都同时选择了SKD(只在国内组装轮子)的做法，除了豪华轿车的国产零部件体系现在还不完善的客观理由外，主观上，两家企业其实都是想利用SKD的便利方式为自己争夺占领市场的时间。

　　目前宝马还有一个最不愿被提及的潜在风险，那就是来自中方合作伙伴--华晨的产权纠纷至今还未了结。

　　这也许就是人们在首辆中国造的宝马轿车上根本找不到一点与\'华晨\'或\'沈阳\'相关的蛛丝马迹的原因。毕竟\'宝马就是宝马\'。

　　人们在首辆中国造的宝马轿车上根本找不到一点与'华晨'或'沈阳'相关的蛛丝马迹。　　10月16日，售价47．385万元的首辆国产宝马325i亮相。国产宝马的下一个车